저평가 종목 찾기, 퀀트 관점

‘저평가 종목’을 찾는 것은 많은 투자자들의 영원한 숙제입니다. 하지만 감에 의존하거나 막연한 뉴스에 기대기보다는, 데이터를 기반으로 종목을 고르는 퀀트 투자 방식이 훨씬 더 신뢰할 수 있는 접근입니다. 퀀트 전략은 PER, PBR, ROE와 같은 객관적 지표를 기반으로 종목을 선별하며, 감정 없는 시스템 투자를 가능하게 합니다. 이 글에서는 퀀트 방식으로 저평가 종목을 찾는 방법과 실제 적용 전략을 소개합니다.

 

1. 저평가란 무엇인가? 퀀트 관점에서의 정의

일반적으로 '저평가'란 어떤 자산의 현재 가격이 내재 가치보다 낮게 형성된 상태를 말합니다. 하지만 퀀트 투자에서는 이 내재 가치를 정량적 지표로 수치화하고, 이 수치를 기준으로 수많은 종목을 스크리닝합니다.

퀀트 관점에서 저평가란?

• PER (Price to Earnings Ratio): 낮을수록 이익 대비 가격이 저렴
• PBR (Price to Book Ratio): 순자산 대비 가격이 낮은 기업
• ROE (Return on Equity): 자본 대비 수익률이 높은 기업
• EV/EBITDA: 기업가치 대비 현금창출력이 뛰어난 경우

퀀트 전략은 위의 지표를 조건 필터로 삼아, 수백~수천 종목 중 저평가된 기업을 기계적으로 골라냅니다.

예시: KOSPI 종목 중 PER 8 이하 + PBR 1 이하 + ROE 10% 이상인 종목 선별 → 매달 리밸런싱하여 포트 구성

이처럼 퀀트에서는 '저평가'를 수치로 정의하고, 그 기준을 꾸준히 적용해 신뢰도를 확보합니다.

2. PER, PBR, ROE로 저평가 종목 고르는 방법

PER, PBR, ROE는 퀀트 전략의 핵심 3요소입니다. 이 지표들은 각기 다른 관점에서 기업의 가치를 판단하므로, 적절히 조합하면 더욱 정확한 저평가 포착이 가능합니다.

① PER (주가수익비율)

• 계산식: 현재 주가 ÷ 주당순이익(EPS)
• 해석: 1주당 이익에 대해 주가가 몇 배인가
• 기준: PER 10 이하 = 상대적으로 저평가 가능성

※ 산업별 특성이 다르므로 동종업종 평균과 비교 필요

② PBR (주가순자산비율)

• 계산식: 현재 주가 ÷ 주당순자산(BPS)
• 해석: 회사 순자산 대비 주가가 얼마나 높은가
• 기준: 1 이하 = 자산가치보다 싸게 거래되는 상태

③ ROE (자기자본이익률)

• 계산식: 순이익 ÷ 자기자본
• 해석: 회사가 자본을 얼마나 효율적으로 활용했는가
• 기준: 10% 이상 = 경영 효율이 우수한 기업

✅ 퀀트 전략 조합 예시

전략명	필터 조건
가치형 저평가 전략	PER ≤ 8 AND PBR ≤ 1.2
성장형 저평가 전략	PER ≤ 15 AND ROE ≥ 15
복합 전략	PER ≤ 10 AND PBR ≤ 1.5 AND ROE ≥ 10

이런 전략은 엑셀, 조건검색기, 파인퀀트, 스노우볼 등에서 손쉽게 구현할 수 있습니다.

3. 저평가 전략의 한계와 보완 방법

저평가 전략은 간단하고 직관적이지만, 몇 가지 한계도 존재합니다. 특히 수치가 저평가로 보이더라도 그 이유가 정당한 경우, 오히려 리스크가 될 수 있습니다.

① 저평가에는 ‘이유’가 있다

• PER이 낮은 기업 → 실적 일시적 개선 or 향후 하락 전망 반영
• PBR이 낮은 기업 → 자산의 품질이 낮거나 부채비율이 높을 수 있음
• ROE가 높은 기업 → 일회성 이익일 수 있음 (예: 비영업수익)

👉 단순 수치만 보면 가치 함정(Value Trap)에 빠질 수 있음

② 업종별 특성과 시장 사이클 고려

• PER 6도 '비싸다'는 평가를 받는 은행 업종
• PER 20도 '저평가'로 보일 수 있는 성장 산업
• 경기 순환 업종은 시점에 따라 지표 왜곡이 크므로 주의

③ 한계를 보완하는 실전 팁

보완 요소	설명
업종 평균 비교	같은 산업 내 평균 PER·PBR과의 상대 비교로 신뢰도 상승
시가총액 필터	소형주 제외 시 유동성 문제 방지 및 안정성 강화
성장성 지표 추가	매출 증가율, EPS 증가율 등을 함께 고려
재무 안정성 고려	부채비율, 영업이익률, FCF 등 추가 필터 도입
리밸런싱 주기 설정	전략의 성격에 따라 월·분기 단위로 조정

④ 퀀트 전략에서 중요한 것은 '일관성'

좋은 전략도 감정 개입 없이 꾸준히 반복하지 않으면 의미가 없습니다. 종목이 마음에 들지 않더라도, 조건에 맞으면 매수하고, 조건이 깨지면 매도하는 시스템을 유지해야 합니다.

결론: 숫자가 말해주는 저평가 매수 타이밍

저평가 종목을 찾는 것은 단순히 ‘싼 주식’을 사는 것이 아닙니다. 진짜 저평가는 좋은 기업을 시장이 아직 주목하지 않은 상태에서 매수하는 것입니다.

퀀트 전략은 PER, PBR, ROE 같은 객관적인 기준을 통해 이런 기업을 감정 없이 선별하고, 매수 타이밍을 자동화합니다.

✔ 손으로 찾는 시대는 지났습니다.
숫자가 말하는 조건을 세우고, 백테스트로 검증한 뒤, 꾸준히 반복하는 것이 저평가 투자의 정석입니다.

지금부터 당신의 투자 전략에도, 데이터 기반의 기준을 더해보세요.